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高盛表示:美国的财政前景并不乐观

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  高盛(Goldman Sachs)表示,美国的财政前景“不好”,并可能在下一次经济衰退期间对美国的经济安全构成威胁。

  根据世行首席经济学家的预测,到2021年,联邦赤字将从8250亿美元(占国内生产总值的4.1%)增加到1.25万亿美元(占GDP的5.5%)。到2028年,世行预计这个数字将上升到2.05万亿美元(占GDP的7%)。

  “不断扩大的赤字和债务水平可能会给利率带来上行压力,进一步扩大赤字,”高盛首席经济学家Jan Hatzius周日写道。“尽管我们不认为美国面临着借贷或偿还能力的风险,但在债务可持续性成为主要障碍之前,不断上升的债务水平可能会产生三种后果。”

  去年12月,立法者通过了一揽子企业和个人减税方案,2月份达成了一项为期两年的预算协议,并在3月份通过了一项庞大的支出法案,提高了政府在国内和军事项目上的支出。

  鉴于巨大的支出和更容易的税收负担,国会预算办公室——国会山的无党派的金融计量员——在4月份预计,如果国会延长减税政策,债务将在10年内达到相当于GDP的水平,这是二战以来从未见过的。

  国会预算办公室表示,由于刺激因素,经济增长在2018年将会跃升至3%以上,但加速可能会很短暂,到2028财年结束时,公众持有的债务将飙升至28.7万亿美元。

  Hatzius写道,如果经济在短期内面临经济衰退,这可能会给国会带来不稳定的局面,阻碍立法者的能力提供额外的财政刺激。

  《经济学人》表示:“鉴于本已相当严重的预算赤字,国会议员们可能会在下次经济衰退时不愿批准财政刺激方案。”“尽管我们预计在下一轮经济衰退期间会有一些额外的财政政策放松,但我们认为,这将比过去几次经济衰退时的力度要小。”

  但是,高盛团队解释说,即使债务和赤字水平不能阻止立法者在下次经济衰退期间批准反周期的财政刺激,稳定债务水平的政治愿望很可能会在下一次复苏期间阻止经济增长。

  "现在的财政扩张。在某种程度上,我们必须在某种程度上让步,而不仅仅是在2020年之前的中立立场,而是采取紧缩的财政政策来限制经济增长,”Hatzius写道。

  最后,《经济学人》解释说,无论当前的扩张持续多久,赤字和债务的增加自然会给利率带来上行压力,进一步扩大赤字。

  根据高盛(Goldman Sachs)的估计,当经济处于或超过充分就业时,预算赤字增加1个百分点,10年期美国国债收益率将上升约20个基点,目前看来是如此。

  Hatzius总结说:“在两个方向上都有可能出现意外情况,但我们认为,风险是朝着比预期更大的赤字方向倾斜的。”“尽管我们预计国会最终将解决日益扩大的预算缺口,但它似乎也很可能比大多数市场参与者所预期的时间更长。”