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人民币两日暴涨600点背后: 更多交易员在翻空美元

来源:天津华尔金贵金属交易场    

  连续两个交易日,人民币对美元累计暴涨近600点。北京时间2月21日下午,美元对在岸人民币和离岸人民币一度逼近和升破6.69关口,截至当日16:30,美元/人民币官方收盘价报6.7101,创1月31日以来新高,较上日官方收盘价涨135点。

  “人民币回到去年初的水平(近6.3)也完全有可能。”渣打宏观、外汇策略师张蒙表示,“看涨人民币并非取决于中国经济基本面,5%左右的涨幅完全可以来自美元自身的跌幅,A股国际化、全球债券指数纳入中国债市所带来的被动资金流入,也会带动市场对人民币的需求。”渣打去年底预计,美元/人民币在2019年底将触及6.65的点位,且认为人民币仍有进一步走强的空间。

  美联储意外放鸽

  就在去年底,即使对美联储加息最为悲观的经济学家也认为,2019年美联储至少加息2次,且缩表仍将持续进行。然而,今年1月开始,这一情景假设不断被颠覆。

  北京时间2月21日凌晨,美联储发布1月会议纪要,再度确认了当时政策转为鸽派背后的考量。会议纪要显示,美联储官员认为,面对多种经济前景的风险,货币政策的行动应该有耐心,并几乎全体一致支持今年公布停止缩表的计划,释放了今年有望结束缩表的信号。

  此前各界预计,美联储今年下半年仍有望加息1次,2020年将停止加息。但目前已经有机构预计,今年再加息的概率很小,且市场定价显示,明年可能降息。尽管机构普遍认为降息这一假设太过极端,但这的确反映了交易员当下的情绪和预期。

  对比去年12月,当时尽管美联储主席鲍威尔表示,利率已经接近中性利率,但他称缩表处于自动驾驶(automaticpilot)状态,这又震动了市场。此前机构预计,2019年的缩表目标约是2018年的近2倍(近6000亿美元)。但目前而言,美联储将灵活掌握缩表的节奏,甚至很快会公布停止缩表的计划。

  这一转向打击了美元多头的信心。缩表的紧缩效应其实并不逊色于加息,因此多位分析师对记者表示,如果美联储的立场是中性或者宽松的,就必然会考虑停止缩表或更为灵活地缩表。

  “原先我们认为美元见顶,但并没有强烈看空美元,因为那意味着要看多一些其他货币,而在十国集团(G10)中,没有一种货币能被真正看好,毕竟美国经济仍是最强劲的,”上述交易员对记者表示,“但现在美联储停止加息、缩表的预期越来越强,打乱了之前的逻辑。”

  该交易员也表示,美联储当前完全有理由不加息,因为通胀并没有达到2%的目标水平,“而且未来大概率可能维持在2%,不上不下,尽管失业率创历史新低,但通胀没有上行压力,这就进一步让美联储有理由停止加息。”

  交易员做多人民币

  荷宝(Robeco)全球基础股票主管、新兴市场股票投资组合经理费德丽(FabianaFedeli)近期在接受第一财经专访时表示,新兴市场风险有所弱化,尤其看好中国、韩国等市场,“但低估值从来不是人们加仓新兴市场的理由,估值可以在低位维持很久,更重要的催化剂则是盈利。”

  “之前我们的观点是,美元见顶,看多欧元但看空人民币,不过目前看来,看空人民币的逻辑需要调整。”上述交易员告诉记者。

  尽管中国经济仍面临下行压力,且美国经济是高位见顶,但机构也认为,无需用经济基本面来衡量汇率。张蒙就对记者表示,当机构仓位出现变化时,即使人民币回到去年初的水平(近6.3)也是完全有可能的,而这一近5%的涨幅可以完全来自于美元自身的跌幅。

  此外,今年外资流入中国股债市场也将支撑人民币汇率。摩根士丹利预计,2019年A股的外资流入量将达700亿~1250亿美元。未来十年,预计每年都会有约1000亿~2200亿美元的外资流入。摩根士丹利也预计,MSCI会将A股的纳入因子在未来5~8年间提升至100%。近期,第一财经曾独家报道,MSCI在今年3月1日大概率会宣布扩大A股的纳入因子,但20%的幅度尚存变数。