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如何利用杠杆ETF赚取比普通金矿股ETF更高的收益?

来源:天津华尔金贵金属交易场    

  与普通ETF一样,杠杆ETF是追踪某些证券市场的指数,只不过他们衍生出了两倍或三倍的回报,还可以提供反向的看空ETF。

  Stanford Chemist分析师在本文中探讨了能否将做空“三倍做空金矿股ETF(DUST)”作为做多金矿股ETF(GDX)策略的一种可行的替代方案。

  

  鉴于去年GDX下跌2.42%,预计DUST应当上涨7.42%。然而,事实是,由于杠杆损耗,DUST下跌21.9%。换句话说,去年做空DUST(相当于做多金矿股)应该会获得远超做多GDX的收益。

  举例来说,以起始资金30000美元计算,一年前用30000美元投资GDX,一年后损失726美元(-2.42%)。但是,如果用10000美元做空DUST,手头还剩余20000美元现金。一年后,做空DUST将赚取2190美元(+21.9%),收益达到起始资金的7.3%。

  

  上图为做多GDX与做空DUST(33%资金做空,保留67%现金)一年期追踪回报。可以看到自2010年12月8日DUST开始交易以来,做空DUST策略(红线)的表现跑赢做多GDX(蓝线)。确切地讲,在84%的一年观察期中,做空DUST策略跑赢做多GDX。

  

  上表为做空DUST和做多GDX策略表现的概况。

  

  从两个策略回报分布图可以看出,做空DUST策略的一年期回报率总体高于做多GDX。该图还显示:1)与做多GDX相比,做空DUST策略录得较大损失(超过-60%)的情况更多;2)与做空DUST相比,做多GDX策略录得较高收益(超过40%)的情况更多。

  Stanford Chemist提醒称,做空DUST策略将令投资者面临所有做空策略的风险,包括入场时间,做空费用等。做空策略还有可能遭受无限大的损失。此外,如上所述,做空DUST更易出现较大损失。

  而当指数在一年观察期内大幅上涨时,做空DUST策略将会跑输。这是因为在任意一个一年观察期内,做空DUST策略(2/3现金)的最大回报都是33.3%。

  综上,Stanford Chemist得出的结论是,在平静或震荡的市场中,做空DUST策略将跑赢做多GDX,但在金矿股趋于强劲上涨或猛烈下跌时,前者表现不如后者。