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警惕油价波动加剧,多空博弈至抉择期

来源:天津华尔金贵金属交易场    

  周一(3月19日)美油呈现小幅下行的走势。早些时候,尽管美国钻井数重回800口大关,但一系列事件加重了投资者心中的不确定感,包括美国国务卿蒂勒森被解职、贸易战危险和委内瑞拉产量大幅下降的预期,这使美油出现了一波大幅拉升,并创出了高点于62.54美元。目前行情交投于62.04一线,日内高点和低点于62.28美元和61.97美元。

 警惕油价波动加剧,多空博弈至抉择期

  钻井数重回800口大关,美国原油需求稳固上升

  贝克休斯钻机的数量显示美石油钻井数增加4口至800口。贝克休斯数据被认为是美国原油产量的先行指标,钻机数增加预期美国产量将进一步上升。

  在汽油和季节性供热燃料需求的带动下,2月份美国原油需求量达到每天2030万桶。去年2月份以来,需求量每天增加100多万桶,创11年以来新高。

  API首席经济学家迪恩·福尔曼表示,在2018年,经济和能源的需求将继续保持强劲的势头。随着美国的石油和天然气产量达到了创纪录的水平,以及产业链具有足够的弹性来适应这种增长,消费者将从中受益并享受着国内生产的廉价而可靠的燃料。

  委内瑞拉或成为使得油市陷入赤字的最终因素

  随着国内的经济危机,委内瑞拉的原油产量也陷入崩溃的境地,也使得这个国家成为了OPEC维持供需平衡最大的不确定性因素。

  IEA在上周公布的月报中表示,委内瑞拉依然是整个OPEC中最大的风险因素。

  OPEC的原油产量在2月已经滑落至155万桶/日,较之一月下跌了6万桶/日,较之去年同期下跌了54万桶/日。

  IEA表示,委内瑞拉的产量很容易陷入加速下滑,在缺乏其他产油国补偿性措施的配合下,委内瑞拉很可能成为使得油市陷入赤字的决定性因素。

  不过WTRG能源经济学家詹姆斯·威廉姆斯表示,美国原油产量的增量大大超过委内瑞拉减少的产量。美国2018年预计将增加120万桶/日,但是委内瑞拉仅减少35万桶/日。

  但威廉姆斯指出,尽管拉丁美洲国家拥有全世界最大的原油储量,但是目前有两个因素困扰着他们。一个是对于新油井的开发以及已有油井和基础设施的维护投入不足,另一个问题是潜在的政变以及内战所导致的生产的崩溃。

  威廉姆斯还表示,OPEC有足够闲置的产能来弥补委内瑞拉产量的减少,但是海运的延误意味着将会出现一段时间的短缺,这使得油价或出现10美元至20美元的短暂上涨。

  油价的波动率未来或加剧

  虽然自2017年中期以来油价已经飙升了40%以上,但日常波动已经降至2014年以来的最低水平,价格正进行相对平稳有序的上行调整。

  短期波动率自2016年初以来一直呈下降趋势,并在2018年1月跌至2014年8月以来的最低水平。

  以年率计算的日常价格变动的20日标准差(一种常见的波动性指标)从1年前的80%降至1月份的13%。

  自2月初以来油价出现了近期相对大幅的下跌,波动幅度暂时略有上升,但总体波动率也相对平稳。

  法国数学家Benoit Mandelbrot指出,商品价格和其他资产的平均波动水平本身就很不稳定。商品市场价格走势在“温和”和“狂野”之间交替出现,分别以较低和较高的波动水平为特征。

  自OPEC和非OPEC国家于2016年晚些时候宣布减产合作以来,石油市场一直处于温和状态,并且在过去九个月里波动不大。

  但是从轻度到狂野的转变通常会突然发生并且没有任何预警信号。

  未来几个月内,若干风险因素可能导致波动率上升,其中包括集中对冲基金仓位进行平仓,美国页岩油增产的不确定性以及石油消费的宏观经济风险。

  低波动时期往往会滋生交易员的自满情绪和过度冒险行为,从而加剧了市场的风险。

  从2012年年中至2015年初,这一低波动率持续了2年多。目前这一阶段自2017年初以来已持续近15个月,但不会持续到永远。

  短线原油做多意愿降温

  CFTC数据显示,投机者持有的原油投机性净多头减少17974手合约,至668533手合约,表明投资者看多原油的意愿降温。

  

  一、EIA月报:页岩油美国原油产量创新高,需求预期增速提升有限

  美国能源资料协会(EIA)周二(3月13日)公布的月报显示,预计2018年美国原油产量增幅将比之前预估的高出12万桶/日,因页岩油产出大增,2018年4月美国页岩油产量将较去年同期增加140万桶/日至695.4万桶/日的纪录新高,而4月也将从3月高位进一步增加13.1万桶/日。

  EIA月报还称,美国11月原油产量升至1005.7万桶/日,刷新47年来记录,预期2018年全年美国原油平均产量增加138万桶/日至1070万桶/日,上月预计为增加126万桶/日至1059万桶/日。

  需求方面,EIA对2018年美国石油需求增长预期仅增加2万桶/日至47万桶/日。

  二、OPEC月报:上调非OPEC国家供应增长预期,OEPC减产率提升

  周三(3月14日)OPEC公布3月份原油市场月报,上调美国等其他国家供应增长预期,预计竞争对手供应超过需求增速,但OPEC减产率有所提升。

  OPEC预计,竞争对手供应超过需求增速,因页岩油增加迅速,2018年非欧佩克原油供应增速预期上调至166万桶/日,前值为140万桶/日。

  不过OPEC月报也显示,OPEC成员国减产执行率提升需要实施减产的11个OPEC成员国2月减产执行率为147%,1月为137%。

  需求方面,OPEC下调了需求预期;OPEC预计2018年原油需求将增长160万桶/日,预计2018年全球对OPEC原油的需求均值下降25万桶/日至3261万桶/日。

  三、IEA月报:上调需求预期,上调全球炼油厂产能预期

  周四(3月15日)国际能源署(IEA)公布月度原油市场报告,内容相对简单一点,主要是上调2018年全球原油需求增速预期10万桶/日至150万桶/日,委内瑞拉的产量下降可能会令2018年油市出现供不应求。

  但IEA同时也指出,1月经合组织商业原油库存增至28.71亿桶,为7个月来首次增长,全球炼油产量在第二季度将较第一季度增加110万桶/日,并刷新纪录至8180万桶/日。

  四、全球局势趋紧给油价提供支撑

  据汇通网观察,EIA和OPEC的月报令油价曾受到了一些拖累,油价一度跌至60.10美元/桶,但IEA月报对油价的影响比较有限,周报方面,EIA原油库存增加超过预期,但汽油和精炼油库存降幅大幅超过预期仍给油价提供了一些支撑,而最终帮助油价收复前半周跌幅的主要还是全球局势有所趋紧,一系列事件加重了投资者心中的不确定感,包括美国国务卿蒂勒森被解职、沙特阿美可能推迟IPO、贸易战危险和委内瑞拉产量大幅下降的预期。

  另外北京时间周五(3月16日)晚间,一份机密文件称,英国、法国和德国提议欧盟对伊朗实施新的制裁,以说服白宫保留2015年与德黑兰达成的核协议。这使得市场对伊朗的供给需求下降,给油价提供了强劲的上涨动能,油价一度在半小时内拉升了1美元,最终收报62.25美元/桶,周线微涨0.25%。

  需要提醒的,本周油市虽然整体波动不大,但基本上每个交易日都出现了多次来回拉锯的行情,这意味着油价虽然油市仍处于震荡走势,但博弈有所加剧,可能很快出现方向的选择。

  纳斯达克公司分析师Tamar Essner表示,世界舞台上发生很多事,这一周,在宏观经济、国际关系和地缘政治方面有很多出乎意料的因素,预计市场波动率会升高。

  五、本周前瞻:市场观点分歧较大。

  据彭博上周五(3月16日)公布的调查结果显示,原油交易员与分析师对下周美国原油价格走势分歧较大。在接受调查的27位交易员与分析师中,9人(33%)看空,9人(33%)看平,9人(33%)看多。

  值得一提的是,美国油服公司贝克休斯 北京时间上周六(3月17日)凌晨公布数据显示,截至3月16日当周,美国石油活跃钻井数回升4座至800座,过去8周内有7周录得增长,略微利空油价,该数据一般在数据后第二周的第一个交易日有所发酵,投资者需要予以留意。

  技术分析

  4小时图上,美油突破了前期的下降趋势线,并突破了前期的相对高点62.33一线,同时短时间收于走平的100日均线上方,如果今日收盘前依然维持在这一线上方,油价将有进一步走强的可能,并测试63和63.3美元。下方最直接的支撑是61.5美元,这个位置下方是60.8一线。