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镍铁供应不及预期 镍价将长期看涨

来源:天津华尔金贵金属交易场    

  随着全球贸易摩擦的不断升级,欧元大幅下滑,新兴市场货币也受到冲及,而美元指数维持强势,一度触及97一线,基本金属受到压制,周三晚间伦锌、伦铅跌幅超6%,伦铜、伦镍跌幅逾4%。国内方面,市场悲观情绪有所缓和,基本金属出现反弹。关于镍市,笔者认为,在基本面支撑下,镍价将长期看涨。

  环保常态化,抑制NPI产出

  虽然近期有消息称,印尼将收回420万吨镍矿出口配额,但今年国内红土镍矿供应宽松的大趋势未改,NPI产出主要受限于环保抑制,产出并未明显放量。根据SMM统计的数据,今年前7个月,国内镍生铁产量为25.39万金属吨,同比增加13.35%,但是在利润水平好于去年的情况下,月度产出水平明显逊于去年,7月同比下滑3.47%。

  而对于下半年,在全国各地接连不断的环保严控下,后续增量有一定难度,江苏和辽宁均有环保组入驻。新增产能方面,虽然市场预期山东鑫海8台炉子在10月之后以每月两台的速度投产,但完全释放产量要到明年3月,并且在环保高压下,释放量也有限。预计今年国内NPI增量在3.5万吨左右,低于年初的预期。

  

镍铁供应不及预期 镍价将长期看涨

  不锈钢增速可观,将带动镍需求

  将我国和印尼青山的300系产量加总考虑,2018年上半年产量增速达到20%,考虑到印尼青山加工产能不足以及境外市场开拓进度问题,低成本的不锈钢钢坯和热卷流入国内,令国内不锈钢价格承压回落。而国内方面则由于供应缺口存在,镍价大幅上行,钢厂利润被压缩。未来随着青山在境外加工产能的布局以及市场的开拓,流入国内的量将减少,这将缓解国内的供应压力。

  2018年上半年我国27家重点不锈钢企业产量合计1227万吨,同比增加6%,其中300系增速仅1%,增速主要由200系和400系贡献,增速均达到10%以上,主要原因是300系生产利润走低钢厂转产。

  库存方面,截至8月10日,无锡与佛山地区300系总库存约21.74万吨,依旧处于年内较低水平。未来随着消费旺季的到来,不锈钢产出增长将带动镍需求增加。

  去库存持续进行中

  由于镍铁供应不及预期以及不锈钢产能投放,镍金属存在缺口,显性库存持续去化,叠加新能源汽车的预期支撑,镍价长期看涨,并且上期所镍库存已经降低至1.81万吨,后续仍存在挤仓的想象空间。但是由于全球贸易争端存在进一步升级的可能,如中美面临即将到来的160亿美元和9月的2000亿美元商品关税问题,宏观面将充满不确定性,建议投资者多镍空锌。未来一段时间,预计沪镍主力合约核心波动区间在110000—118000元/吨。